Kategori: TAKVİM

Haftanın gündemi: Merkez Bankası faiz kararı, sanayi üretimi, işsizlik oranı, bütçe ve perakende ticaret

14 Ocak 2019, Pazartesi

Kasım ayı sanayi üretimi verisi açıklanacak. Ekim 2018’de takvim ve mevsim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi bir önceki aya göre %1,94, takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi bir önceki yılın aynı ayına göre %5,7 gerilemişti. Yıllık bazda sanayi üretimi 2018 yılında Temmuz ayı hariç ilk 10 ay aralıksız düşüş kaydetti.

Aralık ayı tarım ürünleri üretici fiyat endeksi açıklanacak. Kasım ayında endeks aylık bazda %2,53, yıllık bazda %14,37 artış kaydetmişti.

15 Ocak 2019, Salı

Ekim 2018 dönemi işsizlik verileri açıklanacak. Mayıs-Eylül döneminde aralıksız yükselen işsizlik oranı Eylül ayında %11,4 seviyesine yükselmişti. Yükselişin 2018 yılı 3. çeyreğinde de sürmesini bekliyoruz.

Aralık ayı merkezi yönetim bütçe verileri açıklanacak. Ocak-Kasım 2018 döneminde 12 aylık vergi gelirleri toplamının yıllık bazda değişimleri 2017 yılının aynı döneminin gerisinde kalırken faiz dışı giderlerde Mayıs-Kasım 2018 döneminde hızlanma var. Bunda KGF’nin 2018 yılında son bulması, yavaşlayan ekonomik aktivite, gerileyen talep, seçim ekonomisi, ücret artışları gibi sebepler etkili oldu.

Kasım ayı perakende ticaret verileri açıklanacak. Takvim ve mevsim etkilerinden arındırılmış endeks Eylül-Ekim döneminde hızlı bir düşüş yaşamıştı. Kasım ve Aralık aylarında enflasyonla mücadele tedbirleri ile ÖTV ve KDV indirimleri sebebiyle perakende ticarette bir miktar artış görebiliriz.

16 Ocak 2019, Çarşamba

TCMB para politikası toplantı kararı açıklanacak. TL’deki kırılganlığa bağlı olarak toplantıda değişiklik beklemiyoruz ancak 50 baz puanlık bir indirim ihtimalini de göz ardı etmiyoruz.

Haftanın gündemi: ABD-Çin ticaret görüşmeleri

7-8 Ocak tarihlerinde ABD ve Çin ticaret bakan yardımcıları Pekin’de ikili ticari görüşmelerde bulunacak. ABD-Çin arasındaki 3 aylık ticaret savaşı ateşkes süresi 3 Mart’ta doluyor. Halihazırda ABD 250 milyar dolarlık Çin malı, Çin ise 110 milyar dolarlık ABD malı üzerinde ek gümrük vergisi uyguluyor.

Çarşamba günü 19 Aralık tarihli Fed para politikası toplantı tutanakları yayınlanacak. Fed Başkanı Powell’in ABD istihdam verilerinin ardından yaptığı bir konuşmada 19 Aralık toplantısından farklı olarak güçlü istihdam piyasasına rağmen enflasyondaki zayıflamaya bağlı olarak faiz artırmak konusunda sabırlı olacaklarını belirtti. Powell’in bu görüşlerini baz aldığımızda tutanakların piyasalar üzerinde belirleyici olacağını düşünmüyoruz.

9 Ocak Çarşamba Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) üyeleri Bostic ve Rosengren’in, 10 Ocak Perşembe günü Fed Başkanı Powell ve FOMC üyeleri Bullard ve Clarida’nın konuşmalarını takip edeceğiz.

10 Ocak Çarşamba günü Avrupa Merkez Bankası 13 Aralık 2018 tarihli para politikası toplantı tutanakları yayınlanacak. Toplantıda faiz değişikliği olmamış, tahvil alım programı sonlandırılmış, ihtiyaç olması halinde tahvil alımlarının tekrar gündeme gelebileceği ifade edilmişti.

Cuma günü Türkiye’de Kasım ayı cari işlemler dengesi verisi açıklanacak. Ekim ayında 2,8 milyar dolar fazla veren cari işlemler dengesine bağlı olarak 12-aylık cari işlemler açığı eksi 39,4 milyar dolara gerilemişti. Mayıs 2018’de 58,1 milyar dolar seviyesine yükselen cari işlemler açığı Haziran 2018’den itibaren ihracat performansındaki olumlu seyir ve daralan iç talebin getirdiği ithalat daralmasına bağlı olarak aralıksız düşüşünü sürdürüyor. Aylık bazda bakıldığında Ağustos-Ekim 2018 döneminde cari işlemler dengesi fazla veriyor. Derinleşen talep daralmasına bağlı olarak cari işlemler dengesindeki iyileşmenin Kasım ayında da sürmesini bekliyoruz.

Haftanın gündemi: Dış ticaret, PMI ve enflasyon verileri

31 Aralık 2018, Pazartesi

Kasım ayı dış ticaret verileri açıklanacak. Ekim ayında ihracat bir önceki yılın aynı ayına göre %13 artmış ithalat %23,8 azalmış, böylece dış ticaret açığı 456 milyon dolara gerilemişti. TİM verilerine göre Kasım ayında ihracat yıllık %9,5 artışla 15,5 milyar dolar seviyesine yükselmişti. Kasım ayı öncü verilerinin iç talepte daralmanın sürdüğüne işaret etmesinden dolayı ithalat hacminde gerilemenin Kasım ayında da sürmesini bekliyoruz.

2 Ocak 2019, Salı

Aralık ayı imalat sektörü PMI verileri açıklanacak. Kasım ayında endeks 44,7 olarak ölçülmüştü. Endeksin 50 seviyesinin altındaki değerleri sektörde daralmaya işaret ediyor.

TİM ise Aralık ayı ihracat verilerini açıklayacak. (Kasım 2018: 15,5 milyar dolar)

3 Ocak 2019, Perşembe

Aralık ayı enflasyon verileri açıklanacak. TÜFE’nin Kasım ayındaki %21,62 değerinden Aralık ayında %20 seviyesine gerilemesi bekleniyor. Foreks anketine göre analistler TÜFE’nin 2019 yılı sonunda %16 seviyesine gerilemesini bekliyor.

Haftanın başlıkları: Yurt içinde sanayi üretimi ve işsizlik; yurt dışında Fed, BOJ, BOE faiz kararları

17 Aralık 2018, Pazartesi

Türkiye’de Ekim ayı sanayi üretimi verisi açıklanacak. Eylül ayında takvim ve mevsimsellikten arındırılmış sanayi üretimi bir önceki aya göre %2,7, takvim etkilerinden arındırılmış sanayi üretimi bir önceki yılın aynı ayına göre %2,7 daralmış; arındırılmamış haliyle sanayi üretimi bir önceki yılın aynı ayına göre %4,6 artış kaydetmişti. AA Finans anketine göre Ekim ayı için piyasa beklentileri sırasıyla %1,7, %3,5 ve %4,7 daralma yönünde.

Eylül dönemi işgücü istatistikleri yayınlanacak. Ağustos döneminde işsizlik oranı %11,13 ve tarım dışı işsizlik oranı %13,21 ile 2017 yılı başındaki seviyelerine yükseldi.  

18 Aralık 2018, Salı

Türkiye’de Ekim ayı perakende satış verileri açıklanacak. Eylül ayında perakende satışlarda aylık %4,6, yıllık %3,4 düşüş yaşanmıştı.

Almanya’da Aralık ayı Ifo İş Ortamı endeksi açıklanacak. Endeks son üç aydır düşüyor.

19 Aralık 2018, Çarşamba

ABD merkez bankası Fed faiz kararını açıklayacak. 2018 yılında toplam üç faiz artırımı yapan Fed’den yılın son toplantısında 25 baz puanlık artışla politika faizinin %2,25-2,50 seviyesine yükselmesini bekliyoruz. Geçen hafta sağlanan ABD-Çin ateşkesinin ardından Fed’in 2019 yılı ekonomik görünüm ve beklentilerini takip edeceğiz.

20 Aralık 2018, Perşembe

Japonya Merkez Bankası (BOJ) ve İngiltere Merkez Bankası (BOE) faiz kararları açıklanacak. 4. çeyrekte Japonya’da üretim ve beklentilerde iyileşme ile birlikte enflasyon baskısının azalmasına bağlı olarak BOJ’un, İngiltere ekonomisinin ise 4. çeyrekte bir önceki çeyrekteki performansını yakalayamamasına ve artan Brexit belirsizliğine bağlı olarak BOE’nin faiz değişikliğine gitmesini beklemiyoruz.

Türkiye’de Kasım ayı konut satışları ve yurt dışı üretici fiyat endeksi verileri açıklanacak.

Ekim ayında konut satışları bir önceki yılın aynı ayına göre %19,2 artmıştı. İnşaat sektöründe finansal zorluk yaşayan şirketlerin finansal kaynağa ulaşmak adına bankalar ile işbirliği kapsamında Ziraat Bankası geçen hafta kendisi ile aktif olarak kredili çalışan firmalardan konut satın alacak müşterilerine aylık %0,98 faiz oranı ve 120 aya varan vade seçenekleriyle 500 bin liraya kadar konut kredisi kullandıracağını duyurdu. Söz konusu kampanyalar konut stoklarının azalmasına katkı sağlayacaktır.

Ekim ayında yurt dışı üretici fiyat endeksi aylık bazda %7,4 gerilerken yıllık bazda %55,4 artış kaydetmişti. Ekim ayında %12 değer kazanan TÜFE bazlı reel döviz kurunun söz konusu gerilemede etkisi olduğunu dikkate aldığımızda Kasım ayında yaşanan %8’lik artışın yurt dışı fiyatlarını aylık bazda aşağı çekmeye devam edeceğini düşünüyoruz.  

21 Aralık 2018, Cuma

Türkiye’de Aralık ayı TÜİK Tüketici Güveni Endeksi açıklanacak. Ekim ayında 2008 seviyelerine gerileyen tüketici güveni Kasım ayında hafif toparlanma kaydetmişti. Toparlanmanın gerileyen enflasyon ve TL’deki dengelenme ile birlikte Aralık ayında da sürmesini bekliyoruz.

Almanya’da Ocak ayı GfK tüketici güven endeksi açıklanacak.Endeks Aralık ayı için 0,2 puan azalışla 10,4 puan seviyesine gerilemişti. Endeksin 10,3 seviyesine gerilemesi bekleniyor.

Euro Bölgesi için Aralık ayı tüketici güveni ilk tahminleri açıklanacak. Endeks Haziran 2018’den bu yana eksi bölgede bulunurken en son Kasım ayında -3,9 değerine kadar kötüleşme kaydetti. Endeksin Aralık ayı için -4,3 değerine gerilemesi bekleniyor. ABD’de Kasım ayı kişisel tüketim harcamaları enflasyon (PCE) verisi açıklanacak. Fed’in para politikasında baz aldığı ve %2 olarak hedeflediği çekirdek PCE Ekim ayında yıllık %1,8’e gerilemişti. Endeksin %1,9 değerine yükselmesi bekleniyor.

Haftanın başlıkları büyüme ve faiz kararı

10 Aralık 2018, Pazartesi:

. TCMB Aralık ayı Beklenti Anketi

. 3. çeyrek GSYH büyüme verisi için beklenti ortalama yıllık %2 civarında bir büyümeye işaret ediyor. (2Ç2018: %5,2 y/y)

. Ekim ayı dış ticaret miktar ve hacim endeksleri

11 Aralık 2018, Salı:

. Ekim ayı cari işlemler dengesi açıklanacak. Eylül ayında 1,83 mlr dolar cari işlemler fazlası verilmiş böylece 12-aylık cari açık toplamı 46,06 mlr dolara gerilemişti. Benzer seyir Ekim ayında da sürebilir.

12 Aralık 2018, Çarşamba:

. ABD’de Kasım ayı tüketici enflasyon verisi açıklanacak. Kasım ayına ilişkin imalat ve hizmet sektörleri PMI verileri hem girdi hem de çıktı fiyatlarında artışa işaret ediyor. 

13 Aralık 2018, Perşembe:

. TCMB para politikası toplantısında 1 haftalık borç verme faizi olan politika faizinin %24 ile değişiklik göstermemesi bekleniyor. OPEC ve Rusya’nın 2019’un ilk yarısı için geçerli olacak üretim kısıntısı enflasyon üzerinde baskı yaratacaktır ancak 2019 yılının ilk yarısında faiz artışına sebep olacak şiddette olmayacağını düşünüyoruz.

. Avrupa Merkez Bankası (AMB) para politikası toplantısından faiz değişikliği beklenmiyor. Ekonomiye yönelik beklentiler önemli. AMB yılsonunda tahvil alım programını sonlandırıyor.

14 Aralık 2018, Cuma:

. Euro Bölgesi’nde Aralık ayı imalat ve hizmet sektörleri PMI ilk tahminleri açıklanacak. Kasım ayı verileri Bölge’de imalat sektöründe zayıflamaya işaret etmişti.

Haftanın başlıkları: Enflasyon, OPEC ve PMI verileri

Hafta sonu Arjantin’de yapılan G-20 zirvesinde Trump-Xi görüşmesinin olumlu sonuçlanmasıyla birlikte piyasalar rahat bir nefes aldı. Görüşmede ABD Başkanı Trump 200 milyar dolar Çin ithal mallarına uygulanan %10’luk ek tarifenin %25’e çıkarılması kararını 90 gün dondurdu. Taraflar bu süre boyunca çeşitli başlıklarda uzlaşı sağlamaya çalışacaklar.

Gelelim bu haftanın başlıklarına:

3 Aralık, Pazartesi:

. Kasım ayı enflasyon verisi açıklanacak. TÜFE’nin aylık bazda %1 düşerek yıllık bazda Ekim ayında gördüğü %25’den %22 seviyesine gerilemesi bekleniyor. Yurtiçi ÜFE’nin ise aylık %1 düşüşle yıllık bazda %40 seviyesine gerilemesi bekleniyor.

. Kasım ayı imalat sektörü PMI verileri açıklanacak. (Ekim 2018: 44,3)

. TİM Kasım ayı ihracat verilerini açıklayacak. (Ekim 2018: 15,3 milyar dolar)

. Hafta boyunca ülkelerin PMI verileri takip edilecek.

6 Aralık, Perşembe:

. OPEC, Viyana’da toplanıyor. ABD’deki yüksek stok verilerinin ardından Rusya Aralık ayı OPEC toplantısında üretim kısıntısına gidilmesini destekleyeceğini belirtmişti. Toplantıdan günlük 1,0-1,4 milyon varil kısıntı bekleniyor.

7 Aralık, Cuma

. ABD’de Kasım ayı istihdam verileri açıklanacak. Ekim ayında işsizlik oranı %3,7 ile tarihi düşük seviyesini korurken saat başına ortalama ücretler aylık %0,2, yıllık %3,1 artış kaydetmişti.

Veri yoğun bir haftaya girdik

12 Kasım Pazartesi

Eylül ayı ödemeler dengesi verisi açıklanacak. Ağustos ayında 2,59 milyar dolar fazla verilirken 12-aylık cari açık 51,13 milyar dolar seviyesine gerilemişti. 1,87 milyar dolar dış ticaret açığı oluşan Eylül ayında ödemeler dengesinin 1,97 milyar dolar fazla vermesi bekleniyor.

15 Kasım Perşembe

Eylül dönemi işsizlik verileri açıklanacak. Ağustos döneminde işsizlik oranı %10,8 seviyesine yükselmişti. İşsizlik oranının Eylül döneminde de %11 seviyesine yükselmesi tahmin ediliyor. Eylül ve Ekim ayı Reel Kesim Güven Endeksi verileri istihdam beklentilerinde düşüşe işaret etmişti.

Ekim ayı merkezi yönetim bütçe verileri açıklanacak. Eylül ayında 5,96 milyar TL bütçe açığı kaydedilmişti.

16 Kasım Cuma

Eylül ayı sanayi üretim verisi açıklanacak. Ağustos ayında yıllık %1,7’lik artış yaşanan sanayi sektörünün yıllık %1,1 büyümesi bekleniyor.

5-9 Kasım haftası başlıkları: Enflasyon, ABD ara seçimleri ve Fed faiz kararı

Eylül ayında TL’deki sert değer kaybına bağlı olarak TÜFE yıllık bazda %24,52, yurt içi ÜFE  %46,15, çekirdek enflasyon (C-endeksi) %24,05 artış göstermişti.

TÜFE Eylül ayında aylık bazda %6,28, yurt içi ÜFE ise %10,9 artış kaydetmişti. Aynı ay %50-50 ABD doları ve eurodan oluşan döviz sepeti ortalama olarak %9,7, Ağustos ayında ise %21,2 değer kazanmıştı.

Ekim ayına baktığımızda döviz sepetinin aylık bazda ortalama %8,6 değer kaybettiğini görüyoruz. Söz konusu gerilemeye bağlı olarak Reel Kesim Güven Endeksi ve imalat sektörü PMI verileri üretim tarafında fiyat baskısının kısmen azaldığına işaret etti. Petrol fiyatlarında ise Ekim ayında aylık ortalama %2,8’lik artış kaydedildi. TÜFE’de beklenti %25 civarında artış olacağı yönünde.

6 Kasım Salı günü yapılacak olan ABD ara seçimlerinde Başkan Trump ve icatlarının ne derece desteklenip desteklenmeyeceğini anlayacağız. Olası bir güven kaybının bütçe ve dış ticaret politikaları konusunda Başkan Trump’ın elini zorlaştırabileceğine değiniliyor.

Fed tarafına baktığımızda ise 7 Kasım Çarşamba günü açıklanacak olan para politikası kararında faizlerde bir değişiklik beklemiyoruz, Aralık ayındaki toplantıda ise faiz artırımına kesin gözüyle bakılıyor. İşsizlik oranının Ekim ayında %3,7 ile son 49 yılın en düşük seviyesini son iki aydır koruması, tarım dışı istihdamın 250 bin ile Ekim ayında beklentilerin çok üzerinde artması, ortalama saatlik ücret artışının Ekim ayında aylık bazda %0,2, yıllık bazda %3,1 olması, 2. çeyrekte %3,5 büyüme kaydeden ABD ekonomisinin gücünü koruduğuna işaret etti.  Ancak ticaret savaşının ABD ekonomisi üzerinde (şirket bilançolarında) olumsuz etkisini göstermeye başlaması 2019’da %25’e yükselecek olan gümrük tarifelerinin şirket karlılıkları üzerinde daha büyük tahribat yaratacağı beklentisi ekonomik büyüme üzerinde aşağı yönlü risk oluşturuyor.  Bu sebeple toplantı notlarında Fed’in 2019 yılı için öngördüğü 3 faiz artırımına yönelik beklentisinde değişiklik olup olmadığını dikkatle izleyeceğiz.

Türkiye ve Avrupa merkez bankası kararları ile ABD büyüme verisini takip edeceğiz

En son 13 Eylül toplantısında uzun bir bekleyişin ardından bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını 625 baz puan artırarak %17,75’ten %24,0 seviyesine yükselten Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) kararının ardından Dolar-TL kuru 6,5 seviyesinin altına gerilemişti. ABD-Türkiye ilişkilerini baskı altında tutan Rahip Brunson’un tutukluluğunun sona ermesi ise kuru daha aşağı 5,50-5,70 aralığına getirdi.  25 Ekim Perşembe günü para politikasını görüşmek üzere toplanacak olan TCMB’den faiz artırımı beklemiyoruz ancak sembolik bir faiz artırımı yapması halinde Dolar-TL kuru 5,30 seviyelerine gerileyebilir.

Yine aynı gün reel sektör güven endeksi verileri açıklanacak. Eylül ayı verileri gelecek 3 aya yönelik ihracat siparişlerinde artış beklenmesine karşılık diğer tüm kalemlerde (toplam sipariş, istihdam, yatırım ve üretim) sert kayıplara işaret etmişti. Benzer eğilimin Ekim ayında da sürmesini bekliyoruz. En büyük ticaret ortağımız olan Avrupa bölgesi GSYH büyümesinde hız kaybı yaşansa da Bölge’den ihracat potansiyelimizi düşürecek bir gelişme beklemiyoruz.

25 Ekim Perşembe günü Avrupa Merkez Bankası (AMB) da para politikasını görüşmek üzere toplanacak. Euro Bölgesi 2018 yılı 1. çeyreğinde %2,4 büyümesinin ardından 2. çeyrekte beklentilerden aşağıda %2,1 büyüme kaydetmişti. Son PMI verilerine göre sanayi sektöründe büyüme hızında yavaşlama, servis sektöründe ise  hızlanma var. Ticaret savaşı ve Brexit belirsizliklerinin bölge ekonomisi üzerinde baskı oluşturmaya devam etmesi sebebiyle para politikasında bir değişiklik beklenmiyor.

ABD tarafında ise güçlü ekonomik aktivitesini sürdürdüğünü ve ABD merkez bankası Fed’in kademeli faiz artırımlarını desteklemeye devam ettiğini geçen hafta yayınlanan Fed tutanaklarında tekrar okuduk. 2018 yılı 2. çeyreğinde yıllık %4,2 büyüyen ABD ekonomisi böylece 2018 yılı ilk yarısında ortalama %3,2 büyüme kaydetmiş oldu. 26 Ekim Cuma günü 3. çeyrek GSYH büyümesi ilk tahminleri açıklanacak. Beklenti ABD ekonomisinin 3. çeyrekte %3,3 büyüyeceği yönünde. Fed bölge başkanları ekonominin aşırı ısınma ve soğuma ihtimaline karşılık faiz seviyesine yönelik tartışmalarını sürdürürken kesin olan yüksek faiz döneminden geriye dönüş olmayacağı.

 

 

15-19 Ekim haftasında işsizlik ve sanayi üretimi verilerini takip edeceğiz

15 Ekim 2018 – Pazartesi 

İşsizlik oranı Haziran 2018 döneminde %10,20 olarak ölçülmüş ve bir önceki döneme göre değişiklik göstermemişti. Mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı ise 0,3 puan artışla %10,9 olarak gerçekleşmişti.

İmalat sektörünü baz alan Markit PMI verileri Temmuz ayında son 4 ayda ilk kez olmak üzere istihdamda artış olduğuna işaret etmiş ardından Ağustos ve Eylül aylarında tekrar daralma göstermişti. Dolayısıyla imalat sektörünün Temmuz ayında istihdama pozitif katkıda bulunacağını sonraki iki ayda ise yönünü tekrar aşağıya çevireceğini bekliyoruz.

16 Ekim 2018 – Salı 

Ağustos ayı sanayi üretimi verisi açıklanacak. Temmuz ayında sanayi üretimi yıllık %5,6, aylık %3,5 artış kaydetmişti. Ağustos ayında yıllık %1,3 oranında artış bekleniyor.

Temmuz ayı Markit PMI verileri dış talepte süren iyileşmenin imalat sektörünü pozitif yönde etkilediğini göstermişti. Benzer eğilim Ağustos ayında sürmüş olsa da Eylül ayında ihracat siparişlerinde ilk kez düşüş yaşandı.

Otomotiv üretimine baktığımızda ise Ağustos ve Eylül aylarında düşüş yaşandığını gördük.

Her iki  veriyi dikkate aldığımızda sanayi üretiminde Ağustos ve Eylül aylarında güç kaybı göreceğimizi tahmin ediyoruz.

17 Ekim 2018 – Çarşamba

Perakende satışlar (Temmuz: %3,1 y/y; %1,3 a/a)