Etiket: dolar

Güçlü ABD ekonomisi doların arkasındaki en büyük destek

ABD ekonomisi 2018 yılı 3. çeyreğinde bir önceki çeyreğe göre yıllıklandırılmış olarak %3,3 büyüme beklentisine karşılık %3,5 büyüdü.

ABD ekonomisi 2. çeyrekte %4,2, 1. çeyrekte ise %2,2 büyüme kaydetmişti.

3. çeyrekte büyümenin tetikleyicileri olarak kişisel tüketim harcamaları, özel sektör envanter yatırımları, kamu harcamaları, federal hükümet harcamaları ve konut dışı yatırımlar sıralanırken ihracat hacmi ve konut yatırımlarında gerileme kaydedildi.

ABD’nin sürdürdüğü ticaret savaşının dış ticaret verilerine olumsuz yansımasına rağmen iç talepteki artış ve devlet teşvikleri ekonominin istikrarlı büyüme performansının sürmesinde etkili oluyor.

Güçlü ABD ekonomisinin yansımasını da ABD dolarında görüyoruz. İç siyasi ve finansal sorunlarla cebelleşen Avrupa ekonomisi ve ABD’nin Çin mallarına uyguladığı ek tarifelerin Çin ekonomisini finansal krizin yaşandığı 2009 yılına geriletmesine bağlı olarak ABD doları gücünü koruyor.

ABD doları 1,1380 seviyesi ile Euroya karşı Ağustos 2018 seviyelerine doğru güçlenirken bu güçlenmede Almanya Şansölyesi Merkel’in Aralık seçimlerinde başbakanlık yarışında yer almayacağı kararı da etkili oldu.

Çin hükümeti ülke para birimi yuanı güçlendirmek adına yatırım ortamını iyileştirecek ve uzun vadeli yabancı sermayeyi çekecek adımlar atacağını duyurması önemli ancak Kasım ayı sonunda bir araya gelecek olan ABD ve Çin liderlerinin yapacağı görüşmede anlaşmaya varmamaları halinde ABD yeni yaptırımları devreye sokacağını duyurdu.

Her şekilde ticaret savaşı ile elini güçlendiren ABD’nin 6 Kasım seçimlerinde Trump parlamentoda güç kaybı yaşasa bile ABD dolarının gücünü koruyacağını düşünüyoruz.

Dolara bir destek de eurodan

Avrupa Merkez Bankası (AMB) bugünkü para politikası toplantısında %0 olan politika faizinde beklendiği gibi değişiklik yapmazken aylık 30 milyar euro olan tahvil alım programının Ekim 2018’den itibaren yıl sonuna kadar aylık 15 milyar euro olarak devam ettirilebileceği ve yeni yılla birlikte programın sonlandırılabileceği kaydedildi.

Banka, faiz artırımı için ise 2019 yılı yaz ayları öncesinde bir değişiklik öngörmüyor.

Karar öncesi 1,1852 seviyelerine kadar yükselen Euro-Dolar paritesi güvercin açıklamalar sonrasında 1,17 seviyesinin altına indi.

Paritenin dolar lehine gerilemesinin sebebi olarak AMB’nin Haziran 2019’dan önce faiz artırmayacağı ihtimali ifade ediliyor.

Karar sonrasında AMB Başkanı Draghi yaptığı basın toplantısında şu detaylara yer verdi:

. %2’lik enflasyon hedefine doğru eğilim sürüyor.

. Ekonomik veriler zayıflıyor ancak geniş tabana yayılmış büyüme dinamikleri hala güçlü.

. Artan korumacılık tehdit olmayı sürdürüyor.

. Faizlerin ne zaman artırılabileceği toplantıda tartışılmadı.

YORUM: Evet AMB’den Eylül ayında faiz artışı beklentisi yoktu, varlık alımının sadece ne zaman sonlandırılacağı tahmin edilmeye çalışılıyordu ve öyle de oldu. Başkan Draghi sıkılaştırmaya dair ekstra bir şey söylemedi. Gelişen piyasalar için finansman maliyeti sıkıntısının şimdilik ötelendiğini düşünüyoruz. Paritedeki düşüşe bağlı olarak Amerikan dolarının değer kazandığını görüyoruz ki bu da Eylül’de 1,05 beklentimizi güçlendiren bir diğer gelişme.

Hem ABD’de hem Türkiye’de dolar enflasyonla yükselecek

ABD’de tüketici fiyat endeksi (TÜFE) Mayıs ayında bir önceki aya göre %0,2, bir önceki yılın aynı ayına göre %2,8 artış kaydetti. Son dört aydır yıllık enflasyondaki artış sürüyor.

Gıda ve enerji fiyatlarını kapsamayan çekirdek TÜFE ise bir önceki yılın aynı ayına göre %2,2 arttı.

ABD merkez Bankası Fed ise para politikasında %2 olarak hedeflediği çekirdek kişisel tüketim harcamaları endeksini (PCE) dikkate alıyor. Nisan ayı itibariyle söz konusu endeks bir önceki yılın aynı ayına göre %1,8 artış kaydetmişti. Çekirdek PCE’nin %2 seviyesini yılın üçüncü çeyreğinde aşacağı beklentilerinin ağırlık kazanması ile birlikte Fed’in yarın ve sene sonuna kadar iki kez daha çeyrek puanlık artırımlar yapacağı öngörülüyor.

ABD ekonomisinin güçlü seyrini koruması, enflasyonda yukarı yönlü eğilim dolayısıyla da Fed’in faiz artırımlarını hızlandıracağı beklentisiyle Nisan ayından bu yana ABD dolar endeksi 88 seviyelerinden 93 seviyelerine kadar yükseldi.

Zayıflama sinyalleri veren Euro Bölgesi dikkate alındığında 1,17 seviyesinin yukarısında işlem gören Euro-Dolar paritesinin düşüş trendine tekrar dönmesini beklesek de perşembe günü para politikasını görüşmek üzere toplanacak olan Avrupa Merkez Bankası’nın (AMB) varlık alım programını sonlandıracağı haberiyle ABD doları euro’ya karşı fazla direnç gösteremiyor.

Ancak makro-verilerin ABD’de büyümeyi, Euro Bölgesi’nde ise yavaşlamayı teyit etmesi halinde paritenin ABD doları lehine kuvvetlenmesini bekliyor, son çeyrek için 1,05 beklentimizi koruyoruz.

Londra toplantısının etkileri

Merkez Bankası Başkanı MuratÇetinkaya ve Başbakan Yardımcısı Mehmet Şimşek’in Londra toplantısından iki mesaj geldi:

. Sermaye kontrolü olmayacak ve

. Mayıs ayı enflasyon verisine göre Merkez Bankası 7 Haziran toplantısında faiz kararı alacak.

Güven tazelemenin etkisini kurda görüyoruz. TSİ 1215 itibariyle Dolar-TL 4,48, Euro-TL 5,20 seviyelerine geriledi. Dolar-TL’de 4,46 desteğinin aşağı kırılması halinde TL’de değerlenme hızlanır.

Londra görüşmelerinde yatırımcılara, Mayıs ayında enflasyonun yüksek gelmesi halinde 7 Haziran para politikası toplantısında faiz artırılacağı sözü verildi ancak buna rağmen TCMB faiz arttırmasa bile 24 Haziran seçimlerine kadar kur tarafında eski tepe noktalarının görülmeyeceğini düşünüyoruz.

Seçim sonrasında ise Türkiye’nin dinamiklerini

. Merkez Bankası bağımsızlığında kararlılık,

. Ciddi bir reform takvimi,

. Ekonominin verimliliğini artıracak mikro reformlar ve

. Uluslararası konjonktür belirleyecek.

 

Güven kazanımının ödülü: Dolar-TL 4,50, Euro-TL 5,22

TCMB’nin 25 Nisan toplantısından sonra eşit ağırlıklı ABD doları ve Euro’dan oluşan döviz sepetine karşı %16 değer kaybı yaşayan Türk lirası

. 28 Mayıs’ta TCMB’nin para politikasında sadeleşmeye gitmesi ve politika faizini 300 baz puan artırarak %16,5’e yükseltmesi ve

. 29 Mayıs’ta Çetinkaya-Şimşek ikilisinin Londra’da güven tazelemesi sonrasında

TSİ 1140 itibariyle Dolar-TL 4,50, Euro-TL ise 5,22 seviyesinden işlem görüyor.

Erken seçim kararının ardından TL neden değer kazandı?

3 tweet ile açıklayalım:

Erken seçim kararını Türkiye aldı ama TL ile birlikte öteki paralar da toparlandı; Brezilya Reali, Rus Rublesi ve Güney Afrika Randı ABD dolarına karşı pozitif gidiş sergiliyor.

Volatilite artışı olsa da gelişen piyasalar raydan çıkmaz.

Peki risk nerede !!!!

St. Louis Fed Başkanı James Bullard, uzun ve kısa vadeli tahvil faiz farklarının daralması nedeniyle getiri eğrisinin yataylaşmasından endişeli. Negatif eğimli getiri eğrisi, iktisadî faaliyetin yavaşlayacağına ilişki öncü gösterge kabul ediliyor- CNNMoney