Etiket: para politikası

Merkez Bankası temkinli tavrını korudu, faizi %24’te tuttu

Merkez Bankası (TCMB) Para Politikası Kurulu bugün gerçekleştirdiği yılın son toplantısında politika faizi olan bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %24 seviyesinde sabit tuttu.

TCMB’nin temkinli tavrını sürdürerek faizlerde değişiklik yapmamasını doğru atılmış bir adım olarak görüyoruz. Zira toplantı öncesinde TCMB’nin faizleri düşüreceği söylentisini dikkate almamıştık.

Toplantı sonrası yayınlanan basın duyurusunda TCMB son dönemde açıklanan verilerin ekonomideki dengelenme eğilimini belirginleştirdiğini vurguluyor.  

Evet, dış talebin gücünü koruması ve Dolar-TL’nin 5,40 seviyelerinin altına gerilemesine bağlı olarak enflasyon baskısının azalması olumlu gelişmeler. Ancak finansal koşullardaki sıkılaşmanın iktisadi faaliyetlerin yavaşlamasına sebep olması, iç talebin daralması ve işsizliğin artmasını dikkate aldığımızda dengelenme eğiliminin nasıl belirginleştiği konusu açık değil. Umarız 5 gün sonra yayınlanacak toplantı tutanaklarında cevap buluruz.

Bu noktadan sonra, ABD merkez bankası Fed’in gelecek haftaki toplantısında nasıl bir ekonomik görünüm ortaya koyacağına, ABD-Çin ticaret görüşmelerinin seyrine ve petrol fiyatlarının nasıl dengeleneceğine odaklanacağız.

Bugün, Türkiye ve Avrupa merkez bankaları toplantılarını izleyeceğiz

90 günlük ateşkes gereği ABD-Çin arasında ticaret müzakerelerinin bu hafta olumlu gelişmelerle başlaması ve İngiltere Başbakanı May’in partisinden güven oyu alması beklentilerde bir miktar rahatlamaya sebep olduğunu düşünüyoruz. 

TCMB’nin bugünkü toplantısında söz konusu gelişmeleri dikkate alacağını düşünsek de etkisinin sınırlı olacağını düşünüyoruz. Zira ABD’de faiz artışları durmuş değil. Fed’in ekonomiye yönelik güvercin bakış açısına yönelmesiyle ABD dolarındaki değer kaybı TL üzerinde de rahatlama getirdi. Ancak bu rahatlama piyasada TCMB’nin bugünkü toplantısında faiz indirimi endişelerini ortaya koydu ki yurtdışı finansman şartlarının sıkılaşması, yurtiçinde yüksek girdi ve çıktı enflasyonunun devam etmesi ve gerileyen faizlerin cari açıkta artışı tetikleyebilecek olması sebebiyle biz TCMB’nin faizlerde bir değişiklik yapmaması taraftarıyız. Üstelik Cumhurbaşkanı Erdoğan’ın birkaç güne kadar Fırat’ın doğusuna harekat başlatacaklarını duyurması ABD ile ilişkilerde tekrar bir çatlağa sebep olabilir mi endişesi TL üzerindeki baskının düşmeyeceği anlamına geliyor. 

Avrupa Merkez Bankası (AMB) tarafında ise %0 seviyesindeki politika faizinde değişiklik beklemiyoruz. AMB Aralık ayı sonuyla birlikte varlık alım programını sona erdiriyor. Küresel ekonomi, Brexit ve İtalya konularındaki belirsizlikler dikkate alındığında AMB’nin 2019 yılı ekonomik görünümüne dair beklentileri ile olası faiz artırımı konusunda yorumlarını takip edeceğiz. 

Fed şeffaf yapısı ile piyasaları sürprizlerden uzak tuttu, sabit yatırımlardaki ılımlı artışa dikkat çekti

ABD merkez bankası Fed dün gerçekleştirdiği para politikası toplantısında politika faiz aralığını beklendiği gibi %2,0-2,25 aralığında tuttu. Toplantı sonrası yayınlanan bilgilendirme notunda Fed Eylül toplantısından son toplantıya kadar olan süreçte ekonomiyle ilgili gelişmeleri şöyle sıraladı:

. İstihdam piyasası güçlenmeye devam ederken ekonomik aktivite güçlü bir oranda artışını sürdürdü.

. Son aylarda işe alımlar ortalama olarak gücünü korurken işsizlik oranı geriledi.

. Hanehalkı harcamaları güçlü oranda arttı, şirketlerin sabit yatırımları sene başındaki hızlı artışa göre daha ılımlı bir artış sergiledi.

. 12-aylık değişimlere bakıldığında manşet enflasyon ve gıda ve enerji dışı enflasyon %2 seviyesine yakın.

. Uzun vadeli enflasyon beklentilerine dair göstergelerde çok küçük değişimler var.

. Ekonomik görünüme ilişkin riskler kabaca dengelenmiş görünüyor.

. Fed maksimum istihdam ve %2 enflasyon hedefine bağlı kalmayı sürdürecek.

Kısacası Fed güçlü ekonomik göstergelere bağlı olarak kademeli faiz artışlarına devam edecek. Toplantı tutanakları 29 Ekim’de yayınlanacak. Tutanaklarda, sabit yatırımlarda kaydedilen ılımlı artış vurgusunun sebeplerini arayacağız.

Fed bir sonraki para politikası toplantısını 18-19 Aralık tarihlerinde gerçekleştirecek. Toplantıda 25 baz puanlık artış öngörülüyor.

İlk sınav

Merkez Bankası piyasalarla arasındaki ilişkiyi düzeltmek noktasında ilk ciddi sınavını bugünkü faiz kararıyla verecek.

Ekonomi yönetiminin başındaki Sayın Berat Albayrak piyasa profesyonelleri ve akademisyenlerle yaptığı toplantılar ile iletişimi kuvvetlendirmeye çalışıyor.

Daha önce piyasaların çok fazla şey beklediği Mehmet Şimşek ismi yönetimden siyasi desteği bulamayınca hiçbir başarı elde edemedi.

Şimdi ise siyasetin tam desteğini almış bir ekonomi yönetimi var.

Bu yönetimin eksiği ise güven.

Yani piyasa ile ekonomi yönetimi arasında bir çevirmene ihtiyaç var.

Bu çevirmenin ya da güvenilir şahsiyetin oluşabilmesi için ilk adım bağımsız Merkez Bankası ve bugünkü Merkez Bankası faiz kararı sonrasında yapılmayacak olan açıklamalar.

Evet siyasilerden bir yorum duymamalıyız belki sadece Sayın Albayrak’tan.

Dolayısıyla toplantılarda eski danışmanlarını yanında tutmayarak yeni dönem daha yakın ilişki içerisinde ve konuya kişisel ilgi vereceğini söyleyen Sayın Albayrak’ın ortodoks bir paketi uygulama konusunda da ne kadar istekli olacağını göreceğiz.

Ortodoks paket sıkı maliye politikası, sıkı para politikası ve bunun sonucunda düşen enflasyon demek. Bu acı reçeteyi bakalım Sayın Albayrak erken seçimler öncesinde uygulayabilecek mi?

Yurtdışı piyasalar sakin olduğu için 75 baz puanlık bir faiz artırımı yeterli olabilir ancak yurtdışı bozulduğunda 75 baz puanlık faiz artırımının bir işe yaramayacağını göreceğiz.

Fed korkutmadı

Fed beklendiği gibi faiz aralığını 25 puan artırımla %1,75-2,00 seviyesine yükseltti.

Fed yetkilileri büyüme konusunda olumlu bir tablo çizdi:

. Büyüme oranı sert şekilde arttı,

. İşsizlik oranı düştü,

. Hanehalkı harcamaları hızlandı.

Enflasyonda yukarı yöne vurgu yapan Fed 2018’in geri kalanında iki ayrı faiz artırım olasılığına yer verdi. Böylece 2018 için öngörülen 3 faiz artırımı beklentilerini 4’e çıkarmış oldular.

Fed 2018 yılı sonunda çekirdek enflasyonun %2 seviyesine yükselmesini, işsizlik oranının %3,6’ya gerilemesini ve 2018 geneli için %2,8’lik büyüme tahmin ediyor.

2020 için fonlama faiz oranının %3,4 tepe noktasına ulaşacağını bekleyen Fed GSYH büyümesini 2019’da %2,4, 2020’de %2 ve uzun dönemde %1,8’e gerilemesini bekliyor.

2019 ve 2020 yılları için enflasyon bekletileri ise %2,1.

Dolayısıyla bilançosunu küçültmeye başlayan Fed faiz artırım sürecine girerken faiz artırımlarında hızlanma işareti almadık.

Avrupa Merkez Bankası yarın para politikası kararını açıklayacak. Faizde değişiklik beklemiyoruz ancak varlık alım programının sonlandırılmasına yönelik açıklamaları takip edeceğiz.

Fed şaşırtmadı. Para politikasında şeffaflığın tahmin etme kabiliyetini artırması sürpriz dalgalanmalarının önünü kesiyor. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankasının da benzer öngörüleri paylaşmasını temenni ediyoruz. Küresel likiditede daralma ve yüksek faiz oranları ortamında Türkiye’de hakim olan siyasi belirsizlik TL üzerinde baskı oluşturmaya devam edecek.

 

11 – 15 Haziran 2018 haftası ekonomik gündem ve beklentiler

ABD merkez bankası Fed çarşamba, Avrupa Merkez Bankası (AMB) perşembe ve Japonya Merkez Bankası (BOJ) cuma günü faiz kararlarını açıklayacak. Fed’den çeyrek puanlık faiz artışı beklenirken AMB ve BOJ’dan faiz değişikliği beklenmiyor. Fed’in faiz artırım hızı, AMB’nin ise varlık alım programını ne zaman sonlandıracağına yönelik açıklamaları izlenecek.

11 Haziran 2018, Pazartesi

10:00 Türkiye – 1Ç2018 – GSYH büyüme oranı (4Ç2017: %7,26 y/y; 2017: %7,42 y/y)

10:00 Türkiye – Nisan 2018 – Cari işlemler açığı (Mart: -4.81 mlr $, 12-aylık: -55,38 mlr $)

10:00 Türkiye – Haziran 2018 – TCMB Beklenti Anketi

12 Haziran 2018, Salı

12:00 Almanya – Haziran 2018 – ZEW ekonomik algı endeksi (Mayıs: -8,2)

15:30 ABD – Mayıs 2018 – TÜFE ve çekirdek TÜFE (Nisan: TÜFE %0,2 a/a, %2,5 y/y; çekirdek TÜFE %2,1 y/y)

13 Haziran 2018, Çarşamba

10:00 Türkiye – Nisan 2018 – Sanayi üretimi (Mart: %6,83 y/y, takvim etkilerinden arındırılmış: %7,64y/y, takvim ve mevsim etkilerinden arındırılmış: %0,21 a/a)

12:00 Euro Bölgesi – Nisan 2018 – Sanayi üretimi (Mart: %0,5 a/a, %3,0 y/y)

21:00 ABD – Fed para politikası toplantı kararı (politika faizi %1,50-1,75 aralığında bulunuyor)

14 Haziran 2018, Perşembe

05:00 Çin – Mayıs 2018 – Sanayi üretimi (Nisan: %7 y/y)

09:00 Almanya – Mayıs 2018 – Nihai enflasyon (Beklenti: %2,2 y/y, Nisan: %1,6 y/y, %0 a/a)

10:00 Türkiye – Mayıs 2018 – Tarım ürünleri üretici fiyat endeksi (Nisan: -%1,56 a/a, %6,39 y/y)

14:45 Euro Bölgesi – Avrupa Merkez Bankası para politikası toplantı kararı (politika faizi %0 seviyesinde bulunuyor)

15:30 Euro Bölgesi – Avrupa Merkez Bankası basın toplantısı

15:30 ABD – Mayıs 2018 – Perakende satışlar (Nisan: %0,2 a/a, %4,6 y/y)

15 Haziran 2018, Cuma

06:00 Japonya – Japonya Merkez Bankası para politikası toplantı kararı (politika faizi -%0,1 seviyesinde bulunuyor)

15:30 ABD – Haziran 2018 – NY Empire State imalat sanayi endeksi (Mayıs: 20,1)

16:15 ABD – Mayıs 2018 – Sanayi üretimi (Nisan: %0,7 a/a, %3,5 y/y)

17:00 ABD – Haziran 2018 – Michigan tüketici algısı (Mayıs: 98)

Merkez Bankası politika faizi 1 Haziran’dan itibaren %16,5 ile 1-haftalık repo faizi olacak

Merkez Bankası bugün yayınladığı Para Politikası Operasyonel Çerçevesine İlişkin Basın Duyurusu’nda şu açıklamayı yaptı:

“Para politikası operasyonel çerçevesine ilişkin sadeleşme sürecinin tamamlanmasına karar verilmiştir.

Bu doğrultuda;

•     Bir hafta vadeli repo ihale faiz oranı Merkez Bankası politika faizi olacaktır. Bu oran, mevcut fonlama faizine (% 16,50) eşitlenecektir.

•     Merkez Bankası gecelik vadede borçlanma ve borç verme oranları bir hafta vadeli repo ihale faiz oranına kıyasla  -/+ 150 baz puanlık bir marj ile belirlenecektir.

Yeni operasyonel çerçevenin uygulanmasına 1 Haziran 2018 tarihinde başlanacaktır. “