Etiket: powell

Haftanın gündemi: Dış ticaret, cari açık ve sanayi üretimi verileriyle Fed Başkanı Powell’in konuşması takip edilecek

10 Temmuz 2019, Çarşamba

Mayıs ayı dış ticaret endeksleri açıklanacak. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış ihracat hacim endeksi Nisan ayında aylık %2,6 azalırken ithalat hacim endeksi değişiklik göstermemişti. Ocak 2018’den bu yana yatırım malları ithalat hacmindeki düşüş iç talepteki daralmayı teyit ederken ihracat hacmindeki olumlu performans ekonomik büyümenin lokomotifi olmaya devam etti. Mayıs ayında mevcut eğilimin devam etmesini bekliyoruz.

Fed Başkanı Powell 2019 ilk yarı para politikası raporunu sunacak. Fed Aralık 2018 toplantısında politika hedef faiz aralığını 25 baz puan artırarak %2,25-2,50 aralığına yükseltmişti. Fed’in para politikasında yıllık %2’ye yakın olmasını hedeflediği çekirdek kişisel tüketim harcamaları enflasyonu Mayıs ayında Nisan ayına göre değişmeyerek %1,6 seviyesinde bulunuyor. Öte yandan Fed’in dikkate aldığı ve %4’ün altında olmasını hedeflediği işsizlik oranı ise Haziran ayında %3,7 seviyesine yükselirken ortalama saatlik kazançlar yıllık %3,1 artış kaydetti. Fed’in 5 Temmuz’da yayınladığı Para Politikası Raporu’nda ABD ekonomisinin 2019 yılı başından bu yana güçlü şekilde büyüdüğü, istihdam piyasasının güçlenmeye devam ettiği ancak ekonomik görünüme yönelik artan belirsizliklere ve ılımlı enflasyon dinamiklerine bağlı olarak ekonomik büyümeyi sürdürebilmek adına gerekli adımların atılacağı ifade ediliyor. Rapora göre enflasyondaki yumuşama geçici. Fed bir sonraki para politikası kararını 31 Temmuz’da açıklayacak. Ilımlı enflasyon dinamiklerine bağlı olarak piyasa Fed’in 30-31 Temmuz toplantısında kesin olarak faiz indirimine gideceğini fiyatlıyor. Raporda enflasyondaki düşüşe yönelik “geçici” yorumunu dikkate aldığımızda Fed’in olası faiz değişikliğine gitmeme kararına şaşırmayacağız.

11 Temmuz 2019, Perşembe

Mayıs ayı ödemeler dengesi verileri açıklanacak. Nisan ayında 1,33 milyar dolarlık cari açık kaydedilmiş, 12-aylık toplam cari açık ise 8,63 milyar dolar seviyesine gerilemişti. Mayıs ayında aylık bazda ihracattaki artışa ve ithalattaki gerilemeye bağlı olarak cari açıktaki gerilemenin devam edeceğini düşünüyoruz.

12 Temmuz 2019, Cuma

Mayıs ayı sanayi üretimi verisi açıklanacak. Takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi Nisan ayında yıllık %4, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretimi aylık %1 düşüş kaydetmişti. Mayısta aylık bazda sanayi üretiminin gerilemeye devam etmesini bekliyoruz. Haziran ayı ön göstergeleri ise imalat sektöründe üretim artışı sinyali veriyor.

Dr. Fulya Gürbüz

Fed faiz artırdı, 2019 için büyüme ve faiz artırım beklentisini düşürdü

Fed son toplantısında şartlar ve risklere bağlı olarak büyümeyi aşağı doğru çeken unsurlara değinerek temkinli bir tavır ortaya koydu. Fed’e göre ekonomi iyi performans göstermeye devam ettiği için ne faiz oranlarını düşük tutmaya ne de devasa boyuttaki bilançosunu büyütmeye gerek var.

Fed başkanlarından son gelen açıklamalar küresel durgunluk tehlikesine karşı Fed’in kademeli faiz artırım stratejisinden veri bazlı karar sürecine geçeceğine işaret etmişti. Bunda güçlü istihdam piyasasına rağmen fiyat dinamiklerinin yeterince güçlü olmamasının Fed başkanları arasında yarattığı ikilem etkili olmuştu: “kademeli faiz artırımları ekonomiyi soğutabilir” görüşüne karşı “faiz artırımlarında duraksama ekonomiyi aşırı ısıtabilir”.

Son makro-ekonomik verilerin ABD’de kısmi zayıflık işaretlerine rağmen güçlü ekonomik yapının korunduğuna işaret etmesi sebebiyle Fed’in yılın son toplantısında faiz artıracağı beklentimizi korumuştuk. Nitekim 25 baz puanlık artışla politika faiz aralığı %2,25-2,50 seviyesine yükseltildi.

2018 yılı için GSYH büyüme beklentisini Eylül toplantısındaki %3,1 seviyesinden %3’e düşüren Fed 2019 yılı için büyüme beklentisini %2,5’ten %2,3’e düşürerek 2019 için faiz artırım beklentisini üçten ikiye çekti. Fed 2020 ve 2021 yılları için sırasıyla %2 ve %1,8 büyüme öngörüyor. İşsizlik oranının 2018’de 49 yılın en düşüğü olan %3,7 seviyesine gerilemesinin ardından 2019’da %3,5 düşmesi, 2020 ve 2021’de sırasıyla %3,6 ve %3,8 seviyelerine yükselmesini bekliyor. Enerji ve gıda hariç çekirdek kişisel tüketim harcamalar (PCE) enflasyonunun 2018 yılındaki %1,9 seviyesinden 2019, 2020 ve 2021 yıllarında %2 seviyesinde olacağını tahmin ediyor.

Fed’in büyüme beklentilerini aşağı çekmesinde küresel ekonomide yumuşama sinyalleri, sıkılaşan finansal şartlara ek olarak 2019 yılında Trump hükümetinin harcamalar için bütçe desteğine sahip olmaması ve 1,5 trilyon dolarlık vergi indirim paketinin 2018 yılı ile son bulması etkili oldu.

Fed Başkanı Powell toplantı sonrası gerçekleştirdiği basın toplantısında ekonominin iyi performans gösterdiğini, bu sebeple Fed’in faiz oranlarını normalin altında tutarak veya bilançosunun büyük kalmasını sağlayarak ekonomiyi desteklemesine artık gerek olmadığını ifade etti.

Bundan sonrasında Fed para politikasına yönelik olarak şu endikatörleri dikkate alacak:

İstihdam piyasası şartları, enflasyonist baskı unsurları ve enflasyon beklentileri ile finansal ve uluslararası gelişmeler.

Fed, ticaret savaşı ve finans dışı şirketlerin kredi borcuna dikkat çekti

Dün yayınlanan 7-8 Kasım Fed toplantısına ait tutanaklarda 18-19 Aralık’ta yapılacak Fed toplantısında 25 baz puanlık faiz artırımı netlik kazanırken 2019 yılı için öngörülen 3 faiz artırımı beklentisinin açıklanacak makro verilere bağlı olarak değişiklik gösterebileceği vurgulanıyor. Böylece Fed Başkanı Powell ve Başkan Yardımcısı Clarida’dan bu hafta gelen benzer yönde açıklamalar da tutanaklarla örtüşmüş oldu.

Risk bazlı olarak ise tutanaklarda bazı Fed üyelerinin zayıf bilanço görünümüne ve yüksek kredi borcuna sahip finans dışı şirketlerin olası bir kredi dar boğazında ekonomiyi kırılgan kıldığını, aynı şekilde gümrük tarifeleri ve ticaret savaşına yönelik olası baskıların ekonomi üzerinde yavaşlatıcı etki yapabileceğine vurgu yaptığını gördük. 3. çeyrek bilanço verilerinde şirketlerin gümrük artışı maliyetlerinin nihai ürün fiyatlarına yansıtıldığına/yansıtılacağına ve satış beklentilerinde düşüşe sebep olduğu yorumlarına tanık olmuştuk.

Mevcut şartlara ve olası risklere bağlı olarak Fed artık önceden belirlenmiş bir yol haritası ortaya koymak istemiyor.  Dolayısıyla 18-19 Aralık Fed toplantısında “kademeli faiz artırım” ifadesinin kaldırılabileceği ve bunun yerine para politikasının veri odaklı şekilleneceğinin vurgulanmasına işaret ediliyor. Tutanakların ardından piyasada 2019 yılı için Fed’den bir faiz artırımı öngörülüyor.

Fed para politikasında politika faizini işsizlik oranı ve çekirdek kişisel tüketim harcamaları enflasyonunu (PCE) dikkate alarak belirliyor. İşsizlik oranı Ekim ayında %3,7 ile son 49 yılın en düşük seviyesini korurken çekirdek PCE Ekim ayında %2 hedefin altında %1,8 seviyesinde bulunuyor.

Powell: “Faiz oranları nötr seviyeye yakın”

ABD Merkez Bankası (Fed) Başkanı Jerome Powell 28 Kasım Çarşamba günü New York Ekonomi Kulübü’nde piyasalar tarafından merakla beklenen konuşmasını gerçekleştirdi. Powell konuşmasında güçlü büyüme, düşük işsizlik ve %2 hedefine yakın enflasyona işaret ederek faiz oranlarının nötr seviyeye yakın olduğuna vurgu yaptı.

Geçen ay yaptığı konuşmada Powell nötr faiz oranlarından hayli uzak olunduğu yorumunu yapmış ve Fed’in Aralık 2018’de bir, 2019 yılında üç faiz artırım öngörüsünü teyit etmişti.

Powell’in şimdiki konuşmasında faizlerin nötr seviyeye yakın olduğu yorumu ise 25’er baz puanlık faiz artırımlarına devam edileceğini ancak artırım sayısında aşağı yönlü bir revizyon olabileceği olasılığını artırdı.

Ancak Powell’in da ısrarla vurguladığı gibi tüm bu öngörüler ekonomik ve finansal verilere bağlı olarak değişiklik gösterebilecek.

Dolayısıyla Fed’in para politikasına ilişkin olarak sağlıklı bir öngörüde bulunabilmek için açıklanacak ekonomik ve finansal verilerin değerlendirilmesi ve Fed üyelerinin yapacağı yorumlar çok daha dikkatle takip edilmeli.

Detaylar…

Continue reading “Powell: “Faiz oranları nötr seviyeye yakın””

Fed Başkan Yardımcısı Clarida şahin görünüm ortaya koydu, bugün Başkan Powell konuşacak

Fed Başkan Yardımcısı Richard Clarida dün yaptığı konuşmada şahin bir tablo ortaya koydu. Clarida, Fed’in para politikasının normal seviyesine çok daha yakın olduğunu belirtirken faiz artırımı konusunda makro ekonomik verilerin önemine vurgu yaptı.

Bugün ise TSİ 2000’de Fed Başkanı Jerome Powell’in konuşmasını takip edeceğiz. ABD Başkanı Trump, dün yaptığı bir söyleşide Powell’i ataması konusunda mutsuz olduğunu, faiz artırımlarının ekonomik hedefleri desteklemediğini belirtmişti. Fed politikalarına ilk kez bir başkanın sözlü müdahalede bulunmasının ABD dolarına gölge düşürmemesi Fed’in bağımsızlığı üzerine şüphe duyulmamasının en iyi kanıtı.

ABD’de vadeli işlemler piyasasında Fed’in 19 Aralık’ta faiz artırma ihtimali %79 olarak fiyatlanıyor. 2019 yılında ise Fed 3 faiz artırımı öngörerek 2019 yılı sonunda politika faizini %3,5 seviyesine yükseleceğini tahmin ediyor. Powell’in bugün yapacağı konuşmada bu beklentinin korunacağını düşünüyoruz. Bugünkü Powell konuşması ve yarın yayınlanacak olan 7-8 Kasım tarihli Fed toplantısı tutanaklarında 2019 yılına yönelik riskleri takip edeceğiz.

Ancak şunu da belirtelim; 30 Kasım’da başlayacak G20 Zirvesi’nde Trump-Xi görüşmesine yönelik belirsizlikler sebebiyle Powell’in temkinli bir yaklaşımda bulunmasını daha olası görüyoruz.

Nitekim dün Beyaz Saray Ekonomi Konseyi Başkanı Larry Kudlow 200 milyar dolarlık Çin ürününe yönelik %10’luk gümrük tarifesinin 1 Ocak itibarıyla %25’e yükseltileceğini, anlaşma olmadığı takdirde 267 milyar dolarlık Çin ürününe daha ek vergi getirileceğini bildirdi.

Pazartesi Dünya Ticaret Örgütü’nün (WTO) 3. çeyrekte dünya ticaret görünümüne ilişkin yayınladığı raporunda 4. çeyrekte ticaretin daha da yavaşlayacağını, ticaret savaşına yönelik belirsizlikler sebebiyle 2019 ticaret büyümesi tahminini %4’ten %3,7’ye düşürdüğünü duyurdu. 2017 yılında dünyada ticaretinin %4,7 artış kaydetmesinin ardından 2018 yılı için WTO %3,9’luk büyüme tahmin ediyor.

Dr. Fulya Gürbüz

21– 25 Mayıs 2018 haftası ekonomik gündem ve beklentiler

Yurt içi ve yurtdışında ağırlıklı olarak güven endeksleri takip edilecek. Çarşamba günü Fed Mayıs ayı toplantı tutanaklarından ve Cuma günü Fed Başkan Powell’ın yapacağı konuşmada ekonomik görünüm ve faiz artışlarına yönelik beklentiler izlenecek.

23 Mayıs 2018, Çarşamba

08:30 Fransa – 1Ç2018 – İşsizlik oranı (4Ç2018: %8,9)

10:00 Türkiye – Mayıs 2018 – Tüketici güven endeksi (Nisan: 71,9)

10:30 Almanya – Mayıs 2018 – Markit imalat sektörü PMI (Nisan: 58,1)

10:30 Almanya – Mayıs 2018 – Markit hizmet sektörü PMI (Nisan: 53)

11:00 Euro Bölgesi – Mayıs 2018 – Markit imalat sektörü PMI (Nisan: 56,2)

11:30 İngiltere – Nisan 2018 – Enflasyon (Mart: TÜFE %0,1 a/a, %2,5 y/y)

17:00 ABD – Nisan 2018 – Yeni konut satışları (Mart: %4,0 a/a)

17:00 Euro Bölgesi – Mayıs 2018 – Tüketici güven endeksi (Nisan: 0,4)

17:00 ABD – Nisan 2018 – Yeni konut satışları (Mart: %4,0 a/a)

21:00 ABD – Mayıs ayı Fed toplantı tutanakları (Politika faizi %1,5-1,75 aralığında bırakılmıştı. Fed 13 Haziran’da faiz kararını açıklayacak.)

 

24 Mayıs 2018, Perşembe

09:00 Almanya – Haziran 2018 – GfK tüketici güveni (Mayıs: 10,8)

09:00 Almanya – 1Ç2018 – GSYH nihai büyüme (beklentiler %0,6 ç/ç, %2,9 y/y)

09:45 Fransa – Mayıs 2018 – İş güveni (Nisan: 109)

11:30 İngiltere – Nisan 2018 – Perakende satışları (Mart: -%1,2 a/a, %1,1 y/y)

15:30 17: 00 ABD – 19 Mayıs bitişli haftanın işsizlik başvuruları (12 Mayıs: 222bin)

17: 00 ABD – Nisan 2018 – Mevcut konut satışları (Mart: %1,1 a/a)

 

25 Mayıs 2018, Cuma

10:00 Türkiye – Mayıs 2018 – Reel sektör güven endeksi (Nisan: 111,2)

10:00 Türkiye – Mayıs 2018 – İmalat sektörü kapasite kullanımı (Nisan: 77,3)

10:00 Türkiye – Mayıs 2018 – Sektörel güven endeksleri (Nisan: Hizmet 100,7, Perakende Ticaret 106,9, İnşaat 86,4)

11:00 Almanya – Mayıs 2018 – Ifo iş görünümü (Nisan: 102,1)

11:30 İngiltere – 1Ç2018 – GSYH büyüme 2. tahmin (1. tahmin: %0,4 ç/ç, %1,4 y/y)

15:30 ABD – Nisan 2018 – Dayanıklı tüketim malları siparişleri (Mart: %2,6 a/a)

16:00 Fed Başkanı Powell konuşacak

17:00 ABD – Mayıs 2018 – Michigan tüketici güveni endeksi (Nisan: 98,8)