Etiket: yaptırım

Coface: “Küresel düşük faiz ortamı TL cinsi varlıkları destekliyor”

Ticari alacak sigortası alanında dünyadaki en yaygın şirket olan Coface Grubu Haziran ayında açıklanan makro-ekonomik verileri değerlendirdiği Temmuz ayı aylık raporunu yayınladı.

Raporda, ABD Merkez Bankası Fed’in faiz indirim sinyalinin TL cinsi varlıkları desteklemesine rağmen reel sektörün borç ve düşük kar marjı sorunları ile jeopolitik risklerin devam ettiği belirtiliyor.

Raporda, Genel Değerlendirme başlığı altında şu noktalar ön plana çıkıyor:

. Küresel geopolitik gelişmeler son dönemlerde piyasalar üzerinde belirleyici etkiye sahip oluyor.

. ABD ve Çin arasındaki ticaret savaşlarının, Avrupa ekonomilerine olumsuz yansımalarının ardından, ABD Merkez Bankası da küresel büyümedeki sıkıntılar, ticaret savaşları ve düşen enflasyona atıfta bulunarak Temmuz ayı için indirim sinyali verdi.

. Mart ayında Avrupa Merkez Bankası da benzer büyüme sorunlarına dikkat çekerek yeni bir TLTRO programı açıklamış, Nisan ayında da Japonya Merkez Bankası yetkilileri, ekonominin tehdit altında olması halinde para politikası araçlarını kullanarak karşılık verebileceklerini belirtmişti.

. Türkiye ekonomisi birinci çeyrek dönemde resesyondan çıkmasına karşın, hala zayıf büyüme dinamikleri gösteriyor. Bu dönemde ekonomimiz için en olumlu gelişme, ABD Merkez Bankası’nın faizleri düşürebileceğine ilişkin verdiği sinyal oldu.

. İstanbul seçimlerinin geride kalması siyasi belirsizliği azalttı.

. Bu gelişmeler bir araya geldiğinde, risk primimizin göstergelerinden olan 5 yıllık CDS’imiz 29 Mayıs tarihinde 515 seviyesindeyken 365’e geriledi. Dolar/TL ise 6,05 seviyelerinden 5,63’e düştü. Gösterge faiz ise Mayıs ortasında %25’in üzerindeyken %18’e yaklaştı. Enflasyonda ise baz etkisi nedeniyle gerileme görülüyor. Bu durum, küresel olarak düşen faiz ortamında Merkez Bankası’nın da faiz indirmesini destekleyici olabilir.

. Göstergelerdeki iyileşmeler henüz risklerin aşıldığı anlamına gelmiyor. S400 ve Doğu Akdeniz’deki gelişmelerin ekonomiye yansımaları takip edilecek. S400 konusunda ABD’nin yaptırım uygulama kararı vermesi halinde, yaptırımların kapsamının geniş olması, piyasalarda düzeltmeye neden olabilir. . Reel sektör tarafında ise düşük satışlara ve yüksek finansman maliyetleri nedeniyle baskılanan kar marjları hala öncelikli sorun. Bu durum, ödeme sürelerinin de uzamasına neden oluyor. İhracat yapan firmalar ve sektörlerin bu dönemde daha avantajlı olabildiğini görüyoruz. Ancak birincil ticaret ortağımız Avrupa ekonomisindeki büyümenin yavaşlaması, önümüzdeki dönemde ihracatçılar açısından sorun oluşturabilir. Bu anlamda, Avrupa Merkez Bankası’nın 25 Temmuz’daki toplantısında açıklayacağı ekonomiyi destekleyici önlemler ve bunların ne derece etkili olacağı, ihracatçılarımız açısından önemli olacak.”

Sektörler baz alındığında Coface, Elektronik ve IT, Enerji, İnşaat, Metal ile Perakende sektörlerini “Çok Yüksek Riskli”, Ağaç, Gıda, Kağıt, Kimya, Otomotiv ve Tekstil sektörlerini “Yüksek Riskli”, İlaç ve Ulaştırma sektörlerini ise “Orta Riskli” olarak değerlendiriyor.

ABD’den Türkiye’ye 1,7 milyar dolarlık maliyet

ABD yönetimi Türkiye’yi “ekonomik olarak yeterince gelişmiş” ülke olarak değerlendirdi ve 1975 yılında gelişmekte olan ülkelere sunulan serbest ticaret programına aldığı Türkiye’yi gelişen ekonomisi sebebiyle programdan çıkaracağını duyurdu.

Açıklamaya göre Türkiye’nin 1,7 milyar dolarlık ihraç ürünü ABD’ye gümrüksüz giriyor. 2017 yılında ABD’ye toplam 8,7 milyar dolarlık ihracat ile tarihi rekor seviyesine yükselmiş, 2018 yılında ise hafif gerilemeyle ABD’ye 8,3 milyar dolarlık ihracat gerçekleştirilmişti. 1996-2018 döneminde Türkiye’nin ABD’ye ortalama yıllık ihracat büyüklüğü 4,8 milyar dolar seviyesindedir.

ABD, Türkiye ile birlikte 5,6 milyar dolarlık gümrük vergisi muafiyetine sahip Hindistan’ı da aynı programdan çıkardı.

Petrol fiyatlarında yön yukarı

ABD Başkanı Trump İran’ın da dahil olduğu nükleer anlaşmadan tek taraflı ayrıldıklarını ve 90-180 gün içinde İran’a sert yaptırımlar uygulanılacağını duyurdu; İran ile işbirliğinde kalacak ülkelere de uyarı getirdi.

S&P Global söz konusu yaptırımların petrol, doğalgaz, metal ve petrokimya piyasalarına etkisinin büyük olacağını belirtti.

YORUM: İran’ın petrol üretiminde düşüşe bağlı olarak petrol fiyatlarında yükseliş devam edecek. Yüksek enerji maliyetleri Türkiye’de enflasyonist baskıyı artıracaktır. Dolar-TL kurunun 4,33 seviyesini geçmesi ile TL Mayıs ayının ilk 8 gününde %7,1 değer kaybetti. TCMB’den daha sert müdahale bekliyoruz.